怎样买卖国债期货

奇谈君 2020-08-1609:38:57 评论 197

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国债期货

是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。和股指期货一样,国债期货也是以国债现货价格波动情况为依据,综合各种因素判断未来某一时间国债的涨跌,并通过期货市场做出相应的买入和卖空,从而获得杠杆收益。

每每加息,很多人都会喊“肉痛”,因为每个月要还的房贷又要多了。但在这种金融产品出炉后,买房者就有办法消除加息带来的财务负担,这就是国债期货。

今年2月,中金所正式启动了国债期货的仿真交易,这意味着时隔十七年后,国债期货有望重回市场。老百姓对国债这东西还算熟悉,排队买国库券的情景还历历在目,可这“国债期货”似乎离自己很远。

媒体对于这种高级的金融衍生工具的大力宣传,几天之内便把国债期货对整个金融体系的影响分析得十分透彻:有助于推进利率市场化,为债券市场提供有效的定价基准,同时也丰富了债券市场的买卖方式和投资手段。长远来看更是未来人民币自由兑换,成为国际储备货币的重要基础

费了半天的唾沫,大家听得云里雾里,可能还是没明白国债期货到底是什么。其实对于多数人来说,记住一点便可,就是可以对冲掉加息增加的房贷负担。

资金门槛低,普通人易参与

从2月中旬开始的国债期货仿真交易,选择了面额为100万元、票面利率为3%的5年期名义标准国债为合约标的。每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%,最低交易保证金为合约价值的3%。

与沪深300股指期货12%的保证金比例相比,国债期货保证金比例显然更低。也就是说,参与一手合约交易仅需3万元资金,加上期货公司增收保证金比例部分,五六万元即可交易一手,仅为股指期货的一半,与铜、黄金等商品期货水平相当。一位期货业内人士表示,按照这样的比例,理论上1万元保证金即可撬动33万元合约价值的国债期货合约,33倍的杠杆率明显高于股指期货约5倍多的杠杆率,参与门槛目前来看显然适合更多的投资者,包括中小机构和普通投资者。

那我们到底能用国债期货做些什么呢?

房贷利率波动,我来对冲

取消七折利率,二套房贷款利率上浮至基准利率的1.1倍,限购等打压房地产的政策频频出手,房价没见跌多少,可老百姓购房的成本却实实在在地增加了。更让人头疼的是,与房地产调控政策同步,国家对宏观经济的调控又步入了加息周期,自2010年10月以来,央行连续五次加息,普通购房者的境遇更是雪上加霜。以30年期贷款100万元为例,经过此轮的5次加息后,购房者的月供负担已经增加729.66元,其中仅2011年的3次加息就增加了432.58元。

加息了,很多人反复计算,然后到银行去转存定期。有按揭贷款的,也会计算每个月需要多还多少钱,是否要提前还款等。长城伟业期货公司首席分析师景川提醒大家:“作为利率期货的主要品种,国债期货的交易实质便是市场利率。因此有了国债期货,这些事就会变简单。”

如果投资者在利率5%时按揭100万元买房,并对长期预期利率趋势持向上的判断。那么便可以用较少的资金在国债期货市场上进行反向操作来对冲风险。

先普及以下常识:利率上涨,则债券价格下跌,国债期货价格也下跌;利率下跌,则债券价格上涨,国债期货价格也上涨。假设投资者持有100万元30年期的房贷,可通过长期做空1手国债期货进行套期保值,如果央行提高利率,虽然要多支付房贷利息,但也能通过国债期货弥补损失;如果央行降低利率水平,虽然国债期货出现亏损,但却可以少支付房贷利息。

由于国家加息或降息大多有一个根据经济形势大致确定的以年计的政策周期,更好的做法是在利率上行周期卖空国债期货,用国债期货收益来对冲房贷利息的增长;在利率下行周期做多国债期货,可获得房贷下降和国债期货上涨的双重收益。从目前国债期货仿真交易的规则设定来看,投资者只需用3万元的保证金卖空,便可撬动价值100万元的国债。那么,如果利率真的上行,投资者便能从国债期货上获益,从而弥补要多付给银行的利息。

除了可以对冲利率上升而增加的还贷金额,拥有定期存款的投资者也可以利用这一工具来进行资产配置。如果投资者的100万元一年期定期存款已经存了一段时间,随后央行加息,无论是否进行转存,都会出现一定的损失。但如果加入国债期货的配置,那么存款时再卖空相当数量的国债期货,加息后存款收益的增加便可以从国债期货上赚回来,免去了频频转存的损失和麻烦。

小型企业抵抗风险同样适用

中证期货执行副董事长袁小文在“中国债券市场与国债期货研讨会”上表示,国债期货将成为实体经济企业对冲利率风险的有效工具,对实体经济的发展有重要意义。这显然不是一句普通意义上的场面话,对一些实业的公司来讲,用国债期货对冲利率风险的确是很重要的一个需求。

比如,一家企业做了一笔贷款,未来要支付银行利息,但和个人向银行贷款买房一样,利率的波动直接影响企业要支付给银行的真金白银。为了对冲利率变化的风险,企业对财务公司做国债期货的相关交易当然是很好的选择。因为资金门槛低,一些小型的个人企业,甚至PE这样的机构,无论对冲风险还是以此获利,都会是国债市场很重要的参与者。

非专业投资者可曲线救国

国债期货其实就是一种利率期货,从广义来看,只要和利率相关的其他品种,都可以通过国债期货参与套期保值,尤其是债券。

债券交易的双方分为购买方和发行方,由于双方在利率上下波动时承担的风险不同,可以利用国债期货分别进行套保。比如:债券的购买方如果担心未来利率上行,手中债券的价格下跌,就可以进行卖出套保,如果利率真的上升,就可以通过国债期货弥补债券市场的损失;相反如果债券的发行方担心未来利率下行,导致之前融资成本偏高,可以进行相反的做多套保,一旦利率如期下滑,那么国债期货则随之上涨获利。

不得不说的是,尽管国债期货对很多人来说好处多多,但具体的操作仍有一定的专业门槛,而且期货交易风险较大,对于保证金比较紧张的投资者来说,一次意外的加息或者降息,如果方向做反,就有被强行平仓的风险。不过这样的问题也不难解决,只要我们有利用国债期货这一工具对冲自己利率风险的思路,具体的操作完全可以交给专业的机构来做。

在推出国债期货之前,中国的利率衍生品是以利率互换为主的,主要是在银行间市场进行,基本合约数更是高达5000万元,就连一些小的机构,如券商、基金和一些大型的散户都没有资金额来参与利率互换市场。现在国债期货设立的门槛较低,券商、基金等机构已经完全有空间和能力参与利率衍生品,一旦国债期货正式开启,一系列与其相关的投资产品就会应运而生,到时普通投资者完全可以选择符合自己需求的利率对冲产品。

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