A股锂电池板块走高,行业供给侧加速出清

奇谈君 2020-10-2719:41:23来源:财联社 评论 363

本周二(27日),A股锂电池板块开盘走高,其中锂资源相关个股表现最为亮眼,威华股份雅化集团开盘30分钟后分别涨停,午后再次拉升封板,川能动力赣锋锂业截至收盘涨幅均超5%。

A股锂电池板块走高,行业供给侧加速出清

消息面上,澳洲破产管理公司Korda Mentha公告,澳洲锂精矿生产企业Altura公司已进入破产管理,后者为澳洲当前在产的五大锂矿之一,2020年前三季度产销量约为13.3万吨/12.9万吨,占澳洲锂精矿供应比例超过10%,下游客户包括赣锋锂业、瑞福锂业、致远锂业、永杉锂业等,是国内多家锂盐厂的原料供应商。

根据公告所说,由于债务负担沉重以及锂精矿价格下跌至400美元/吨下方,Altura现金流自2019年下半年起持续紧张。截至2020年6月30日,公司账面现金流不足300万美元,债务规模则高达1.7亿美元,此次被破产接管推测即为无力偿还债务所致。

锂盐供应出清延续 机构给出最高五成上涨空间

中信证券李超团队27日报告指出,当前锂价下,上游锂资源及国内锂盐企业均出现大面积亏损,这一现状预计不可持续。Altura公司进入破产管理标志着从2019年下半年开始的锂精矿供应出清仍在延续。过低的锂价在导致全行业亏损的同时,已造成大量有效供应退出市场。

基于上述分析,李超预计,锂行业供需平衡的修复将提前到来,刺激锂价大幅上涨。长期来看,要想维持锂上游供应稳定增长,锂价应当回归至70000元/吨的合理水平。

具体从碳酸锂以及氢氧化锂两大锂资源细分领域来看,信达证券分析师娄永刚25日报告分析认为,碳酸锂价格存在继续回升的动力,但由于供给端产能并没有完全出清,未来较长一段时间内,碳酸锂价格将在供需的不断博弈中寻求均衡位置,认为50000-60000元/吨是上下游企业均可接受的一个较为均衡的水平。

而氢氧化锂供需格局整体好于碳酸锂,尤其进入海外供应链的高端氢氧化锂,由于其较高的认证壁垒,保证了通过认证的企业享受较高的产品溢价。但后续随着通过认证的企业增多,溢价幅度将逐步收窄,预计氢氧化锂价格将维持在70000-80000万元/吨的双方都能接受的均衡水平,若需求出现超预期增长,则价格会更高。

另据广发证券分析师巨国贤上周五(25日)报告数据,上周国内电池级碳酸锂价格维持41126元/吨,氢氧化锂价格维持52750元/吨。据此数据测算,碳酸锂价格上涨幅度最高达到45.8%,氢氧化锂则最高将达到51.6%。

高镍需求拉升 氢氧化锂已成必争之地?

据了解,当前电动车采用的三元锂电池锂源主要为碳酸锂以及氢氧化锂,前者被广泛应用于普通三元以及消费级锂电池正极,后者则由于更低的熔点(471℃,碳酸锂熔点720℃)等特性被更多应用于高镍三元锂电池正极,被认为是8系以上高镍三元的必然选择,也是6系、7系三元的优选锂源。

A股锂电池板块走高,行业供给侧加速出清

随着全球电动车巨头以及电池大厂纷纷推进“高镍低钴”电池研发的当下,氢氧化锂俨然已成为了全球动力电池必争之地。其中特斯拉在上月电池日官宣成功开发“高镍无钴”电池技术后,即宣布准备在德州Austin工厂附近建造一座氢氧化锂化工厂,为即将到来的Cybertruck超级工厂提供原料。

同时,根据中金公司分析师詹奥博7月19日报告对部分氢氧化锂行业二线生产企业进行的调研结果,在当时锂价持续下行的情况下,仍未看到氢氧化锂企业放缓资本开支的现象,认为氢氧化锂行业扩产意愿明确,积极推进供应链认证。

五矿证券分析师孙景文8月25日报告预计,到2021-2022年,在全球车载动力电池需求中,氢氧化锂有望超越碳酸锂;到2025年,考虑产业链备货需求后,全球单水氢氧化锂的需求总量将大幅增长至42-56万吨区间。另据兴业证券分析师邱祖学8月11日报告,仅考虑一线产能情况下,静态测算下预计二线锂盐生产商仍有约22万吨的市场空间,接近2019年赣锋氢氧化锂产量规模约9倍。

强者恒强 锂资源或成产业链最佳突破口

信达证券娄永刚25日报告认为,在经历了上一轮锂业大周期后,目前全球锂盐供应格局逐步清晰,已经具备锂盐成熟生产线、技术团队及稳定客户的企业,通过复制扩张产能的速度将会更快,市场份额随之提升更易。其中,氢氧化锂的龙头效应会更加明显,碳酸锂的产能分布则相对分散。

从价格层面上来说,与碳酸锂相比,氢氧化锂供需格局整体更好,尤其进入海外供应链的高端氢氧化锂,由于其较高的认证壁垒,保证了通过认证的企业享受较高的产品溢价。但后续随着通过认证的企业增多,溢价幅度将逐步收窄。

此外,由于锂矿山和盐湖的产能扩张相比锂盐冶炼产能扩张的周期更长、资本开支更大、难度更大,因此对于锂行业发展而言,最大的瓶颈不是锂盐产能扩张,而是锂资源的获取和开发,也因此对于产业链公司来说,资源是最大的瓶颈,也是最好的突破口。

娄永刚认为,当前时点是一二线龙头企业卡位的窗口期,也是构筑长期竞争壁垒的关键期。未来,锂业龙头护城河主要来自锂盐产能规模、锂资源控制度和匹配度、成熟的技术团队和持续的研发能力、长期深度绑定的优质蓝筹客户。

国内产业链公司锂资源情况一览:

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