外资巨头投资A股的路线图

奇谈君 2020-11-1022:41:22来源:上海证券报 评论 220

因买入和卖出操作精准,外资一向被投资者称为“聪明钱”。那么,在定增市场,哪些上市公司的项目被这些“聪明钱”暗暗地支持呢?

从上证报最新统计的名单看,今年下半年来,荣盛石化宁德时代亿纬锂能药明康德等近20家上市公司的定增中均出现了包括高瓴、JP Morgan、UBS AG在内的一众国外知名投资机构

从市场情况看,这些被外资支持的对象,其股价走势也很亮眼。截至10日收盘,药明康德、爱尔眼科、荣盛石化等股价创下新高,其中宁德时代的增发价格为161元/股,目前其股价为265.92元/股,浮盈超过65%,爱尔眼科浮盈比例为63.73%。

这些海外机构关注的对象具体都有谁?他们身上有哪些特点?

外资巨头投资A股的路线图

今年下半年外资机构参与A股定增名单

外资赶场再融资

近日,泰和新材公告定增结果,此次定增共吸引了27单合计19.9亿元资金申购,获得了近4倍的超额认购。参与者中不乏工银瑞信国海富兰克林财通基金等国内知名公募,也出现了JP Morgan等国外投资机构的身影。

9月25日,药明康德完成了65亿元的定增。公告显示,最终有17个投资者获得定增份额。其中,澳洲麦考瑞银行德意志银行、UBS AG等6家外资机构“分得一羹”。UBS AG更是斥资15.06亿元,拿下了本次定增逾20%份额。

行业绝对龙头爱尔眼科更受外资追捧。公司最新定增结果显示,七成以上的额度都被外资机构“扫货”。上证报记者发现,最终入围的8家申购机构中,有5家全部为海外知名金融投资机构,名单如下:

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爱尔眼科定增获得配售情况

锂电隔膜龙头恩捷股份的50亿元定增中,比尔·盖茨基金会、JP Morgan、UBS AG等外资机构纷纷“亮相”。其中,JP Morgan认购4.5亿元,占总额的9%;比尔盖茨基金会认购2亿元,占总额的4%;UBS AG认购1.7亿元。

据梳理,今年下半年来,长安汽车、荣盛石化、宁德时代、亿纬锂能等近20家上市公司的定增中均有国外知名投资机构的身影。

“今年以来定增市场热度高,主要是定增规则的改变,激发了市场的活力。”高禾投资管理合伙人刘盛宇表示,这次再融资中限售期为6个月的市价定增,是政策支持和鼓励的方向,比此前1年限售期,退出快了,机构的参与程度和热情也就高了。

提高报价抢份额

上证报记者注意到,由于采取价高者得的竞价规则,市场对一些优质上市公司市价定增的争夺颇为激烈,不少外资机构纷纷通过提高报价抢占份额。

典型如宁德时代。在其定增过程中,UBS AG、JP Morgan合计认购25.6亿元,占总配售额13%。高瓴资本认购100亿元,占总额约51%。其中,UBS AG报出了全场最高价167.61元,JP摩根的最高报价为167.60元。

这些报价均高于宁德时代161元/股的发行价,也高于公司前20个交易日均价163.81元/股。

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宁德时代定增询价阶段,UBS AG、JP摩根均给出高价

爱尔眼科与宁德时代类似。以至于争抢到后来,最终发行价格为42.33元/股,该价格已基本接近当时二级市场交易价格。定增过程中,瑞士信贷(香港)给出了全场最高报价43.51元/股,最终顺利“抱得美人归”。

“现在一些优质定增项目发行火爆,折扣也比较低,不少机构挤破头皮也未必能拿到份额。”一位长期参与定增市场的投行人士表示。

上述观点在泰和新材的定增项目中得到验证。公告显示,泰和新材最终发行价格为14.56 元/股,而参与其中的JPMorgan三次最高报价为14.55元/股,与发行价格相差仅0.01元。最终JPMorgan并未获配。

荣盛石化10月9日披露上市公告书显示,其定增过程中共有192名投资者向承销商报送了意向函。其中包含摩根士丹利、摩根大通、美林国际3家外国机构。最终成功获配的19名投资者中,仅摩根士丹利一家外国机构获配,金额为2.29亿元。

“市场热度不断提升,对于关注度较高的龙头标的,确实存在‘僧多粥少’的情况。”上述投行人士说,在抢份额中,不少上市公司定增发行价已贴近二级市场交易价格,甚至出现了溢价情况。而从目前市场情况看,这些机构已收获了一定的收益。

统计显示,截至11月10日收盘,药明康德、爱尔眼科、荣盛石化等股价创下新高:其中宁德时代的增发价格为161元/股,目前其股价为265.92元/股,浮盈超过65%;爱尔眼科浮盈比例为63.73%;恩捷股份浮盈比例为45.83%。

值得一提的是,有一家刚完成定增的公司最近暴雷了,股价连续两天跌停,但参与定增的机构仍有不小浮盈。可见一些龙头公司的定增大有搞头。

这家公司就是近期备受热议的晶澳科技

11月9日晚,晶澳科技发布公告,公司实控人、董事长兼总经理靳保芳被山东平度市监察委员会立案调查、留置。公告前后,公司股价均是跌停,今日公司股价收于33.48元。不过,此前公司增发价格为21.3元/股,持有晶澳科技定增股份的投资人仍有57%的浮盈。

机构追捧的逻辑

从行业上看,这些海外机构关注的对象,主要是生物医药和新能源汽车产业链的细分龙头企业。典型如宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能。

今年11月2日,《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》出炉,到2025年,新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的20%左右;到2035年,纯电动汽车成为新销售车辆的主流,公共领域用车全面电动化,燃料电池汽车实现商业化应用。

基于此,“有前途”的电动车产业链龙头自然成了关注的焦点。

从外资机构热衷参与的定增来看,“有赚头”的公司也大获青睐。其中最具代表性的为双汇发展和爱尔眼科。

前者一向以分红慷慨著称,单是今年三季度就向全体股东分配利润22.17亿元;而后者的前一次定增已让机构获利不菲。因此,两者定增也获得了摩根士丹利、高盛等力挺。

另外,一些“看上去很美”的定增项目也是外资追捧的对象。

例如荣盛石化的定增项目——“浙江石油化工有限公司4000万吨/年炼化一体化项目的项目二期”。据了解,该项目分两期建设,总投资约1730亿元,其中二期投资829.29亿元,是国内目前最大的民营石化项目。项目建成后,年均营业收入为1905.65亿元,净利润为181.59亿元。

最新财报显示,荣盛石化公司前三季度营业收入 776.15亿元,同比增加 30.1%,净利润 56.52亿元,同比增加 206.17%。有券商分析师预测,四季度随着下游需求的回暖以及二期2000万吨炼油项目的投产,公司盈利能力有望稳步提升。

有投行人士认为,外国资本参与A股定增案例增多,一方面是疫情下对我国经济复苏能力和韧性认可,另一方面是基于行业龙头和盈利确定、稳定的上市公司的投资逻辑。

“这些公司大部分都是市值数百亿以上的龙头企业,不仅有强者恒强的优势,而且还有二级市场流动性充沛的优势,这对大机构而言,都是很好的参与定增对象。”有投资机构如此表示。他认为,这说明,资本市场发挥了市场扶优汰劣的功能,如果这个趋势得以保持并不断壮大,资本市场高质量发展前景可期。

奇谈君

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