高景气度传导,关注后周期和种植链条

奇谈君 2020-12-1323:08:03 评论 254

2020年农林渔牧行业在双疫情(非洲猪瘟+新冠肺炎)冲击下呈现供需两弱的格局,至3Q20供需两端均得到较明显复苏。展望2021年,应着重关注:行业在非洲猪瘟影响下,养殖环节持续长达2年的高景气度向上游和下游传导,从而带来后周期和种植链条的机会。

种业种植业景气度高企:上市公司种业业务处于业绩低点,而供给端减产、降库存预期提升,需求端饲用需求大幅回升共同驱动,减产、极端气候、虫灾、转基因品种审定带来事件驱动型的机会,估值和业绩有望双升。关注种植、种业板块龙头公司:大北农隆平高科苏垦农发登海种业荃银高科

养殖后周期景气度延续:

1)饲料:需求量随存栏量快速提升而爆发,龙头享行业集中度提升红利。关注大北农:养猪出栏量增加,养殖成本有较大下降空间。转基因审批进程加快提升估值。

长期看种业、疫苗、农信互联等高附加值产业打开新的增长空间,公司长期商业价值逐步显现。关注海大集团;

2)疫苗:疫病防控需求提升、存栏量提升、客户结构集中度提升、行业规范、非瘟疫苗研发事件驱动,景气度快速回升,在关注:生物股份、普莱柯等;

3)屠宰:行业产能利用率正在爬升,成本红利释放提升肉制品毛利率,关注双汇发展等。

养殖选股容错率下降,优选真成长龙头:猪周期炒作已进入以量补价的尾声阶段,业绩(利润)对“价”敏感度远高于“量”,2021年养殖赛道选股的容错率将大幅下降,首选真成长、“爆量+低成本”的头部公司。

关注牧原股份:资本开支、产能扩张延续较快增速,成本有望延续下行,“以量补价”阶段成长性凸显。短期看,公司最大化享受本轮超级周期行业集中度提升红利,长期看,公司加速布局屠宰、零售,未来有望通过成本优势参与终端竞争,赚取品牌溢价。

农业平台型龙头价值有待重估:乳肉蛋白平台型公司由养殖向屠宰、终端延伸,产品矩阵、渠道正逐步搭建,未来有望参与终端竞争赚取品牌溢价,平台价值有待重估,关注:温氏股份金龙鱼圣农发展等。

高景气度传导,关注后周期和种植链条

奇谈君

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