中国新鲜食品时代到来,四主线掘金

奇谈君 2020-12-1523:15:24 评论 309

复盘美日食品工业,看中国新鲜时代到来。

1)从人均GDP和食品细分板块需求看,我国2019年人均GDP达到1.01万美元,我们正处于美国40年代、日本80年代水平,在城市化+信息化+智能化+冷链物流升级的加持下,供给端效率提升+消费者生活节奏加快,食品新鲜时代到来!

2)食品新鲜时代本质是工业效率的提升,物流+信息流+资金流效率全面升级,未来食品行业机遇有望存在于速冻食品预制菜餐饮外卖复合调味品休闲食品、高附加值乳制品、保健功能食品等板块;

3)当前国内食品行业热点,与我们的美日食品工业发展历程复盘能够互相验证。随着消费升级和品牌时代来临,中国食品行业新兴细分领域机会涌现,集中度提升空间大的领域更多。

今年食品行业大幅跑赢大盘(截至11月30日食品指数上涨45.17%),在9月2日达到高位(涨幅74.84%),之后经历一轮回调,那么现在时点如何看?我们认为,估值层面,食品行业在经历上半年的高预期上涨后,下半年整体回调,更多标的性价比重新凸显。

2021年度,结合当前食品行业板块发展趋势、估值性价比,关注4条主线:

1)主线一、龙头白马:确定性受益集中度提升。乳品、肉品、基础调味品是刚需板块,经历了过去十年的快速发展,行业趋势逐渐明朗,19年奶粉行业CR3达到38%,常温白奶CR2达78%,基础调味品CR5达约21%,高温肉制品CR4达95%;诞生了中国飞鹤伊利股份海天味业双汇发展金龙鱼等食品龙头,19年奶粉/常温液奶/基础调味品(酱油)/高温肉制品/小包装油市占率分别为13.1%/32.4%/8%/61%/38.4%;行业集中度在信息化、智能化、物流效率提升趋势下持续提升,龙头白马自然率先受益。建议重点关注:中国飞鹤、伊利股份、海天味业、双汇发展、金龙鱼。

2)主线二、细分冠军:卤制品是小而美赛道。卤制品行业正处于黄金窗口期,2020年卤制品市场规模约1200亿元,过去5年CAGR约18.8%,CR5仅约20%,只要企业核心团队稳定、激励到位、快速学习、快速开店,高增长可期。建议重点关注:煌上煌绝味食品

3)主线三、潜在黑马:小零食吃出大空间。小小零食,2019年市场空间已达到约11,493亿元,尚未产生行业龙头,市场存在大量隐形冠军。建议重点关注:桃李面包洽洽食品华文食品妙可蓝多良品铺子来伊份

4)主线四、潜在黑马:复合调味品想象空间广阔。城市化推动餐饮连锁化标准化、家庭厨房时间缩短,两者对复合调味品均有充足需求,这是为什么无论B端C端、复合调味品都表现出色的原因,国内2019年城市化率60.6%,处于美国/日本的60/70年代水平,正是复合调味品起飞的节点,想象空间广阔,2019年市场空间1259亿元。建议重点关注:天味食品颐海国际日辰股份

中国新鲜食品时代到来,四主线掘金

奇谈君

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