量价齐升，三主线掘金新能源汽车

2021年将成全球新能源车市场增长元年。根据新时代证券的预测，2021年全球新能源车销量将达到434万辆，同比+57%。增长的动能主要来自：

1）国内，私人需求爆发，2020年私人购买新能源乘用车比例提升16个pct至71%。2021年，2020年热销车型如Model 3、汉和宏光mini热度有望延续，同时新款车型特斯拉Model Y、大众ID系列和比亚迪DM-i版秦/宋Plus等有望进一步提供优质供给。

2）欧洲：碳排放政策要求2021年新能源乘用车销量约170万辆。同时，欧洲主流整车厂如大众、宝马等加快布局，并制定了较高的目标销量。

3）美国：拜登上台，新能源车政策向好，补贴有望全额恢复。而特斯拉Fremont和Austin工厂将贡献增量产能，保障2021年销售增长。

对产业链各环节来说，未来需求变化有两点：

1、从中国拉动需求变为中国、欧洲、美国三大地区共同拉动，因此参与全球化供应的企业将受益；

2、从三元高增变为LFP和三元并行高增，因此两条线上的企业均将受益。

2021年需求全面超预期，各环节量价齐升。预计全球2021年正极需求约43万吨，同比+73%，负极需求约26万吨，同比+78%，隔膜需求约40亿平米，同比+76%，电解液需求约30万吨，同比+78%。从价格上看，需求强劲，预计负极和隔膜价格下降空间有限，在乐观情况下可能在短期甚至有所提价，正极和电解液由于供需错配预计将进入向上周期。

关注三条投资主线：

1、长周期环节龙头。包括电动车、电池、锂板块等，关注：比亚迪、宁德时代、赣锋锂业；

2、放量最大的主线。包括电池、正极、负极、隔膜等，关注：宁德时代、亿纬锂能、当升科技、容百科技、格林美、璞泰来、贝特瑞、恩捷股份、星源材质、中材科技等；

3、价格上涨的主线。包括正极、电解液、锂、钴等，关注：当升科技、容百科技、德方纳米、格林美、天赐材料、新宙邦、赣锋锂业、华友钴业等。