A股“冰与火”:核心抱团股与小盘股

奇谈君 2021-02-0621:15:17来源:财联社 评论 368

A股市场“冰与火”的一幕仍在上演,虽然机构抱团行情有所松动,但核心“抱团股”仍在持续冲顶,与之相对应的是,一些小盘股却阴跌不止,将这种割裂行情在推向极致。

核心“抱团”股新高VS小盘股阴跌不止

据统计,截至本周五收盘,两市共有47只股票创出历史新高,贵州茅台招商银行中国中免等一些“核心”抱团股仍在持续冲顶的征途上。其中贵州茅台继去年涨逾70%后,今年的涨幅接近16%,总市值已逼近3万亿大关。

A股“冰与火”:核心抱团股与小盘股

从上创新高的个股中可以看出,食品饮料医药生物等消费股及银行板块成最大赢家,其中本周五银行板块大涨更是让招商银行等一些优质银行股表现大放异彩。值得注意的是,这两大板块都具备业绩确定性强的特征。

与这些核心“抱团”股表现迥异的是,小盘股却似乎陷入了“无人问津”的窘境。据统计,截至本周五收盘,与沪指于2019年1月4日创下的2440点收盘价相比,已有1589股当前股价低于彼时收盘价。而这些股票中有半数以上的个股总市值已不足50亿元。

不过,这近1600家股票中也并非全是小盘股,一些传统行业的中字头个股股价表现也相当颓靡。其中中国石油中国石化总市值较2019年1月4日大幅缩水,中国石油的总市值与彼时相比减少了超5000亿元。

A股“冰与火”:核心抱团股与小盘股

注: 有市场人士表示,当前市场行情罕见割裂纵然有资金狂热抱团导致小盘股丧失关注度的影响,同时也应该看到这是注册制稳步推荐的必然结果,并且当前也并非小盘股跌跌不休,一些成长性差,行业传统的大市值个股也在不断并边缘化。

如何看待当下的“抱团”行情

事实上,从近期的市场表现来看,A股市场的“抱团”阵营在明显收缩,已经从之前的全面性抱团转向对核心个股的抱团,这或许意味着资金对当下行情态度细微的转变。那么抱团行情能否继续持续下去呢。

总结历史可以发现,每一次抱团的形成与板块投资逻辑的市场认可度息息相关,而抱团的瓦解往往意味着投资逻辑逐步被证伪。

国金证券认为,典型的机构抱团行为一般会经历四个阶段:1、在“集中加仓”阶段,板块投资机会获得大部分投资者认可,投资者集中加仓推动板块走势上行;

2、在“持有观望”阶段,加仓的节奏有所放缓,已经建仓的机构维持仓位相对稳定,而还没有买入的投资者仍处在观望当中;

3、在“抱团松动”阶段,随着板块估值泡沫化程度越来越高,部分投资者开始担忧估值过高和交易拥挤等问题,板块仓位逐步从高位下降;

4、在“抱团瓦解”阶段,受事件型和基本面等负面冲击影响,集中减仓导致板块走势“踩踏式下跌”。

A股“冰与火”:核心抱团股与小盘股

国金证券总结称,目前机构抱团的板块景气仍处在上行阶段,短期内行业逻辑难以证伪。后续打破当前机构抱团的催化因素或来自于其他板块的景气超预期。但抱团板块相对大盘的估值仍未到极端泡沫化程度, 如果只依赖估值性价比这一因素,抱团松动的过程或相对波折。

不过,国泰君安对于当前的抱团现象则提出了新观点,国泰君安近期研报指出,不要光看抱团股,中高景气行业二线龙头性价比更高。

国泰君安认为,经历过2020年流动性极度宽松和居民资产借道基金入市,几乎所有行业一线龙头的估值都高于二线。从DDM角度看,随着更多的行业进入景气扩散阶段,市场要求的确定性溢价会有所收敛,投资的视角需更多的关注边际改善更快,估值相对合理的中盘蓝筹。从PEG维度看,当前基化、机械、医药、电子、计算机等中高景气行业的二线龙头性价比最高。

A股“冰与火”:核心抱团股与小盘股

奇谈君

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