张坤、王宗合管理基金净值惊现“八连阳”

奇谈君 2021-02-1016:24:59来源:财联社 评论 232

1万亿的快手、五粮液,2万亿的美团、3万亿的贵州茅台、7万亿的腾讯控股,以及“准万亿”的比亚迪金龙鱼宁德时代……时隔几年,A股机构抱团的风向再次盛行“以大为美”的逻辑。

截至2月9日收盘,A股和H股“万亿市值”俱乐部共有17家上市公司,这些“头部股票”的机构股东,也汇集了各种高大上的投资机构以及最顶尖的明星基金经理。有人说,当下喧闹的资本市场主角,已然是头部公募的头部基金经理的头部重仓股。

一条是“热门赛道”的绝对王者,只要你敢下重手,就能带来一根漂亮的净值曲线,更有爆款基金加身:一条是备受冷落的“价值投资”的沧桑道,少人问津,还要饱受净值缩水、规模赎回的内外压力。

万亿市值,贵!跟,还是不跟?如果你是一位基金经理,你会选择作何选择?而那些敢押赛道、愿赌抱团的同行,早已浑然不觉又乐此不疲地沉浸在这场“魔幻与现实”投资盛筵中。

一场“万亿市值”的抱团豪赌

每股2456.43元、总市值30857.62亿元……春节前夕的倒数第二个交易日,在万众瞩目之下,贵州茅台终于以一根“中阳线”突破了上方的重重压力,并将“宇宙第一银行”工商银行远远抛之身后。

在贵州茅台的振臂一呼下,五粮液也紧随其后,以12789.90亿的市值荣登A股“万亿市值”俱乐部的第六位,与第五名招商银行仅差一个“上海机场”,同时超越第七名农业银行一个“保利地产”。

截至2月9日收盘,A股“万亿市值”俱乐部共有7位成员,分别是贵州茅台、工商银行、建设银行中国平安、招商银行、五粮液和农业银行,大金融独占五席,依然处于垄断地位。

张坤、王宗合管理基金净值惊现“八连阳”

A股“以大为美”的投资逻辑曾在2007年和2017年两度上演,2007年上证指数剑指6000点,中国石油为代表的“中字头”曾获亿万荣耀;2017年大金融为代表的蓝筹股悄无声息中突破了2015年的高点;而这一次风光不二的绝对主角却是消费、新能源带来的“超强风口”。

Wind数据显示,截至2020年四季报,贵州茅台、五粮液分别被1665只和1322只基金持有,成为当季基金前十大重仓股冠军和榜眼,他们也成为公募持仓市值超千亿的两家上市公司。

相比贵州茅台领衔的“万亿市值”俱乐部,A股里的“准万亿市值”更有看点,既有踩上新能源车风口的宁德时代、比亚迪,也有大消费风口的中国中免海天味业和金龙鱼。

让我们将视线移至港股,H股“万亿市值”俱乐部成员多达10位,不同于A股金融当道、白酒逆袭的格局,港股市值前三位分别为腾讯控股、阿里巴巴和美团,快手、京东集团也跻身万亿市值。

由于A股独缺这些互联网巨头,港股中万亿市值的科技龙头股,也成为内地基金经理配置港股的首选,得益于数千亿“南下资金”超强助力,2021年以来腾讯控股、美团、快手等股价也一浪高过一浪。

张坤、王宗合管理基金净值惊现“八连阳”

张坤、王宗合净值惊现“八连阳”

就在很多投资人感慨“赚钱不易”的艰难时节,千亿基金经理张坤和五百亿基金经理王宗合的代表作——易方达中小盘鹏华匠心精选的净值却在消无声息双双收获“八连阳”。

张坤对白酒股一直偏爱有加,2020年四季报十大重仓股,贵州茅台、洋河股份泸州老窖、五粮液分列前四大重仓股,占据近四成仓位。即便踩雷的上海机场连续三日暴跌,也无法阻挡其净值收红。

易方达中小盘每日净值一直涨跌互现,“八连阳”实属罕见,上次出现在去年八月底。彼时,A股在7月份大涨后,市场尚未找到新方向,白酒股再次扛起领涨的大旗。

张坤、王宗合管理基金净值惊现“八连阳”

得白酒者得天下,此言绝非诳语。五百亿基金经理王宗合也痴心白酒股,前十大重仓股中,白酒股独占四席,分别为贵州茅台、五粮液、山西汾酒古井贡酒

不过,与张坤重手押宝白酒股略有不同,王宗合更偏爱港股投资。美团、腾讯控股、小米集团这些大市值的科技股,占据前五大重仓股的三个席位,此外还有第九席的药明生物

张坤、王宗合管理基金净值惊现“八连阳”

跟,还是不跟?这是一个艰难的决定!

当贵州茅台、五粮液等“万亿市值”新贵粉墨登场,当海天味业、金龙鱼的市值也剑指万亿,手持重金的基金经理是张臂迎接,还是冷眼旁观?对这道是非题的抉择,也让他们的规模与地位悬殊立判。

去年8月,一位主打高股息概念的某基金经理曾表示,在上半年成长股大放异彩之后,下半年一直低估的周期股有望接过来风格反转的大旗。然而,就在风格反转的前夜,他却将银行股清理得一股不剩。

都说知行合一很难,但看过了他去年以来的持仓就不难理解。去年上半年,他十大重仓股中包括工商银行、招商银行、万科A等股票,由此带来了净值的拖累和规模的缩水。

到了去年三季度,他的十大重仓股中,已经没有了银行股的任何字样,取而代之的是贵州茅台、泸州老窖和五粮液,而四季度最新的重仓股中,白酒股依然重仓,又多了宁德时代和阳光电源

遗憾的是,这位基金经理的幡然醒悟,终究未能挽救规模缩水的宿命——这只首募时近二十亿的规模,到了去年年中仅剩十三四亿,三季度跌到五个亿,四季度更是萎靡到了四个多亿。

面对残酷的基金排名,一些曾自诩坚持“风格不偏移”的冷门赛道的基金经理,也不得不屈从于业绩与规模的双重压力,最新十大持仓中悄然多了“贵州茅台”、“五粮液”等当下炽手可热的大牛股。

于是我们看到了,某银行系基金旗下“新材料”主题基金的基金经理,悄然将门不当户不对的贵州茅台迎娶入门,也看到了五粮液名正言顺进入一家“文体产业”主题基金的重仓股。

是抛却成见,加入这场抱团的狂欢?还是坚守“价值投资”,在冷风中等待估值的回归?在2021年开年这场“魔幻与现实”的投资游戏中,基金经理可以“任性”,但要付出净值与规模缩水的沉重代价。

“天寒地冻,一群人抱在一起仅靠各自的体温取暖,于是这些人努力寻找人最多的地方,并期望后续不断有人加入并包在自己外层。”对于基金经理的抱团现象,有私募管理人打了这样一个形象比喻。

不过,无论何种抱团,都会终究难免瓦解——有的抱团资产从此一蹶不振,最后遭人抛弃,如“郁金香泡沫”和“南海泡沫”;有的资产则可能类似2000年互联网泡沫后,诞生亚马逊、谷歌等互联网巨头。

奇谈君

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