库存周期视角看半导体

奇谈君 2021-03-0221:39:04来源:财联社 评论 454

据外媒报道,三星电子工厂因订单爆炸,无空闲产能,可能就电脑通用芯片扩大向联华电子(UMC)和格芯(Global Foundaries)的外包业务。

资料显示,全球晶圆代工市场中,三星的市占率排名全球第二,仅次于台积电。格芯、联华电子、中芯国际等将位列其后。

龙头代工厂转单第二梯队厂商,正印证了半导体芯片产能极度紧缺的现状。从去年下半年开始,芯片整体产能处于持续紧张状态,其中8寸晶圆尤甚,近期甚至因为缺货导致整车厂生产进度受到影响。

从供求上看,半导体也存在着产能、库存和需求的不可能三角,一个典型的半导体库存周期分为主动去库存(量价齐跌)、被动去库存(量跌价升)、主动补库存(量价齐升)、被动补库存(以量补价)四个阶段。

当下的半导体库存处于哪一阶段?

5G、碳中和等多方因素助推 供需剪刀差的扩张刚刚开始

方正证券3月1日发布研报称,从最近一年和未来三年的供求情况来看,我们正处于第二阶段,供需剪刀差的扩张刚刚开始。这一阶段,供给刚性叠加需求弹性,导致芯片供给剪刀差不断扩大。

库存周期视角看半导体

据方正证券报告整理

从需求上看,5G基建+换机、碳中和(电车+风光电新能源)和无人驾驶(计算革命),不仅仅是信息革命,而且叠加了半导体推动的能源革命,其背后都是半导体。

具体来说,第一,智能手机硬件升级,进一步提升单机含硅量。5G手机DRAM/FLASH容量,APSOC/基带芯片性能,摄像头CIS数量和DieSize显著提升,5G手机单机PMIC、射频IC用量显著提升;5G基站建设更为密集,PMIC及MOSFET的用量亦大幅提升;

第二,根据IDC数据显示,疫情期间居家学习、办公、娱乐等需求极大的拉动了PC需求。根据IDC预测,2020年中国PC市场同比增长1.7%,2021年中国PC市场将同比增长10.7%;

第三,新能源车的含硅量提升分为油车到电车的电控系统(SiC、IGBT、MOSFET),和智能系统(CIS、CPU、GPU、车用存储、车用射频);

第四,由于居家学习、居家办公和整个数字化的续期,人工智能应用在云端训练侧的普及也在拉动服务器的需求,英伟达最新业绩财年的数据中心业务是公司增长最快板块;

最后,光伏、风电的碳中和需求暴增,直接拉动了其功率半导体需求的同步增长。

从供给上看,正常情况下晶圆厂扩产周期在12-24个月,在去年疫情对需求的冲击下,各大晶圆厂都未及时调整扩产节奏。方正证券预期新一轮产能供给最早也要到今年年底开出,真正的可观且有效的产能开出在明年二季度以后。以闻泰科技的Nexperia上海12寸线为例设计产能40万片每年,要到2022年Q2才能开出。

国产替代机会三大机会 产业链公司一览

供求错配背景下,产能成为这个时期最确定的机会,晶圆厂成为所有下游创新的底盘。

另外,缺货的背后是扩产大潮将至,半导体设备将迎来一轮强劲增长。

国际半导体产业协会(SEMI)2月23日公布北美半导体设备最新出货数据,1月北美半导体设备制造商出货金额创历史新高,达30.4亿美元,环比增加13.4%,同比增加29.9%。

方正证券表示,与以往基于全球化背景下的产能扩产周期不同,此次产能扩充将会在国产化和去A化的大框架下运行。

聚焦到产业链公司,晶圆厂制造端公司包括华润微、闻泰科技、中芯国际、士兰微捷捷微电扬杰科技长电科技晶方科技通富微电华天科技TCL科技京东方A三安集成

半导体设备标的包括北方华创万业企业华峰测控长川科技至纯科技大族激光中微公司精测电子晶盛机电赛腾股份

半导体材料公司则有中环股份沪硅产业立昂微江丰电子雅克科技晶瑞股份杉杉股份安集科技神工股份

奇谈君

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