多只ETF上市前惊现“零仓位”

奇谈君 2021-03-2322:13:49来源:财联社 评论 423

新品种密集上市的成就感,与上报、发行、建仓的焦虑,已成为正处于上升期的ETF发展的一体两面。

2021年以来,公募基金主动权益和被动权益两条主线并行发展的趋势日渐清晰,指数基金尤其是ETF品类迅速扩充,整体规模也不断增长。其中,3月以来公告上市的基金已达到35只,几乎每个交易日都有两只ETF上市,这一数据也超出了前两个月的总和。

但在近期市场波动较大的背景下,本月上市的ETF上市交易份额都相对较小,单只ETF上市交易平均份额较以往也有大幅下调,往日动辄30亿、40亿,乃至70亿上市交易份额盛况已不再。尤其是3月10日以来上市的ETF产品,上市交易份额基本在2亿-3亿上下

不仅仅是上市交易份额的日渐回落,随着市场宽幅震荡,建仓趋缓,也成为当下ETF新基金的一大特点,个别产品甚至出现了上市前披露的权益投资仓位为零的现象。

根据最新披露的投资组合数据,华宝中证沪港深500ETF鹏华国证有色金属行业ETF招商中证畜牧养殖ETF、股票仓位分别为37.44%、33.23%、9.13%;另有华泰柏瑞中证1000ETF上市前权益投资仓位低至0.43%,南方中证创新药产业ETF截至3月18日的权益仓位仍为零。然而,上市在即,管理上述产品的基金经理需要在较短时间内迅速完成建仓工作。

从持有人结构看,近期上市的ETF机构投资者占比也在不断提升。此前的2月份,还有华夏恒生互联网科技业ETF易方达中证生物科技主题ETF等产品在上市前个人投资者占比达到95%左右的情形,如今则更多地是机构们搭台唱戏。

3月上市的ETF中,华宝中证沪港深500ETF、华夏中证新能源ETF 、招商中证畜牧养殖ETF等产品上市前机构投资者比例均超过5成,华安中证全指证券公司ETF、华泰柏瑞中证1000ETF的机构投资者持有份额的比例则高达近8成。

比如即将上市的华泰柏瑞中证1000ETF,其前十名份额持有人合计持有基金份额为1.53亿份,占基金总份额比例的68.48%,且多为券商机构,如中信证券华泰证券东兴证券申万宏源证券、银河证券光大证券招商证券方正证券中信建投证券等。

密集上市AB面

ETF发行潮汹涌而至。

今年以来,ETF开始从配角走向主场,产品发行节奏不断加速,很多基金公司被卷入了紧锣密鼓的发行工作中。他们对发行时间锱铢必较,恨不能贴身肉搏,差一两个月就要捶胸顿足。

几乎每一个赛道上,都站满了人。3月ETF密集上市的数据无疑验证了这一点。

3月份以来,上市的ETF达到35只,超过了前两个月合计33只ETF上市的数据,涵盖畜牧养殖、有色金属、稀土、光伏、化工、动漫游戏、大数据、智能汽车、新能源、金融科技、中证1000、沪港深500等多个细分领域。

然而,虽然本月ETF上市数量骤增,但上市交易总份额却与此前有着不小的差距。数据显示,2021年前两个月上市的33只ETF基金上市交易份额达到了394.45亿份,而3月以来的上市的ETF总份额仅有214.33亿份。

这之中,多数上市的ETF上市交易份额都相对较小,单只ETF上市交易平均份额较以往也有大幅下调,往日动辄30亿、40亿,乃至70亿上市交易份额盛况已不再。尤其是3月10日以来上市的ETF产品,上市交易份额基本在2亿-3亿上下。

另外,虽然3月份上市的ETF有7只产品上市交易份额超过10亿份,但这几只基金认购时间多集中在基金发行较当下还有一定热度的2月份,个别产品认购时间在1月底。

以本月上市交易份额最高的产品——富国中证细分化工产业主题ETF看,这只认购时间在2月份、成立时间为3月1日的基金,上市交易份额达到了22.56亿份。同时,上市交易份额达到20亿份的还有华泰柏瑞中证稀土产业ETF和鹏华中证细分化工产业主题ETF,这两只产品也成立于2月中下旬。

另外,国泰中证细分化工产业ETF华宝中证细分化至工产业主题ETF华夏中证动漫游戏ETF等产品上市交易份额分别达到了11.42亿份、10.97亿份、10亿份。这三只虽然在本月上市,但产品募集时间都同样集中在2月下旬。另一只上市交易份额达到14.83亿元的基金——银华中证沪港深500ETF认购时间更早,为1月27日1月29日。

多只ETF上市前惊现“零仓位”

部分ETF上市前零仓位

不仅仅是上市交易份额的日渐回落,建仓慢,也成为当下ETF新基金的一大特点,防风险成为了基金经理们在产品运作中考量的重要因素。

“基金经理们之所以在当下不选择快速建仓,也是基于自身对市场的预判,希望在产品上市前能找到更合适的时点,将资金投入到对指数的跟踪上,以此获得相对好一点的超额收益,同时发挥出ETF应有的工具型产品作用。”华南一家大型公募内部人士解释。

3月23日,蒋俊阳管理的华宝中证沪港深500ETF发布上市交易公告书称,将于3月26日正式上市。

根据这只基金最新披露的投资组合情况,截至3月19日,华宝中证沪港深500ETF股票仓位仅有37.44%,剩余61.68%基金资产为银行存款和结算备付金,另有0.88%的基金资产为其他资产。

从建仓周期来看,这只产品成立时间为3月5日,在3月26日上市前有3周时间建仓。其中,截至3月19日,蒋俊阳在该基金成立以来的两周时间里,将不足4成的基金资产买入并跟踪了中证沪港深500指数成分股。

不过,一般而言,ETF基金上市后投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例,应不低于基金资产净值的90%,且不低于非现金基金资产的80%。华宝中证沪港深500ETF基金合同也有此安排。这也意味着,该基金需在剩下4个交易日内快速完成建仓工作,且权益类投资占基金净值比例须达到9成以上。

多只ETF上市前惊现“零仓位”

闫冬掌舵的鹏华国证有色金属行业ETF上市前的权益投资比例也不高。截至3月18日,该基金股票投资比例为33.23%,其余为银行存款、结算备付金和其他资产。由于上市日期定为3月25日,该基金也将在为数不多的交易日内快速完成建仓工作。

罗文杰管理的南方中证创新药产业ETF更为典型。该基金成立于3月12日,上市日期为3月25日。然而,截至3月18日,南方中证创新药产业ETF权益仓位仍为零,基金资产多为银行存款,及买入返售金融资产。在3月19日至3月25日上市前的四个交易日,该基金承担的建仓任务或远高于其他产品。

多只ETF上市前惊现“零仓位”

即将于3月24日上市的华泰柏瑞中证1000ETF面临的同样的处境。该基金成立于3月15日,上市前的建仓期仅有7天。在截至3月17日的前三个建仓日里,该基金权益仓位仅有0.43%。上市在即,管理该产品的李茜也需要在极短时间内完成建仓。

值得注意的是,仓位偏低与基金成立时间短有着较为密切的关系。3月23日,刘重杰执掌的招商中证畜牧养殖ETF也公告称,将于3月26日上市。最新披露的投资组合情况显示,该基金股票投资仓位仅为9.13%。不过,由于该基金成立于3月18日,最新披露投资组合的时间点为3月19日,相隔时间较短,权益投资仓位较低也在情理之中。

前述公募人士对记者强调,ETF上市前披露的持仓数据往往具备一定滞后性,与其上市前建仓完毕后的数据有所出入。“但无论上市前披露的仓位有多低,ETF都会在正式上市前完成建仓,这一点投资者毋庸置疑。”

另外,他表示,ETF在短短几个交易日内完成快速建仓并非难题,风险也比较可控。

华北一家公募指数基金经理则分析,ETF建仓期内指数的流动性,可能会随着市场情绪等因素而变化,相应ETF产品建仓周期的长短,也取决于个股在建仓期的流动性和在指数中的权重,不同ETF产品间也可能存在建仓策略的部分差异。

“设置较长的建仓期和较短的建仓期需要看具体产品情况。为了防止建仓对股价的冲击,基金经理一般会采取稳妥的建仓策略。不过,如果ETF成立规模较小,其建仓对市场的冲击也相对有限。”

机构投资者占比提升,最高占比近8成

从持有人结构看,近期上市的ETF机构投资者占比正在不断提升。此前的2月份,还有华夏恒生互联网科技业ETF、易方达中证生物科技主题ETF等产品在上市前个人投资者占比达到95%左右的情形,如今则更多地是机构们领衔护航。

以华宝中证沪港深500ETF为例,该产品上市交易份额为2.23亿份,目前基金份额持有人户数为2102户,平均每户持有的基金份额为10.60万份。持有人结构数据显示,截至3月19日,这只产品机构投资者持有的基金份额为1.24亿份,占基金总份额的55.45%;个人投资者持有的基金份额为9924.70万份,占基金总份额的44.55%。

从前十名份额持有人持有份额及比例看,该基金前十名份额持有人持有份额合计为1.32亿份,占基金总份额比例的59.46%。

其中,仅“金元顺安基金-南京银行-海通证券股份有限公司”一家机构便持有该基金5000万份,占基金总份额比例的22.44%。华宝证券、中信建投证券、川财证券、中信证券、光大证券、招商证券也持有该基金700万-800万不等的份额。

多只ETF上市前惊现“零仓位”

华泰柏瑞中证1000ETF机构持股则更为集中。

截至3月17日,该基金份额持有人户数为1392户,平均每户持有的基金份额为15.99万份。从持有人机构来看,这只产品机构投资者持有的基金份额为1.68亿份,占基金总份额的75.38%;个人投资者持有的基金份额为5479.81万份,占基金总份额的24.62%。

最新披露的前十名份额持有人情况显示,华泰柏瑞中证1000ETF前十名份额持有人合计持有基金份额为1.53亿份,占基金总份额比例的68.48%,且多为券商机构,如中信证券、华泰证券、东兴证券、申万宏源证券、银河证券、光大证券、招商证券、方正证券、中信建投证券等。

值得一提的是,持有该基金2000万份的上海伴兴实业发展有限公司,为东兴证券全资子公司。这也意味着,东兴证券及其子公司持有华泰柏瑞中证1000ETF的份额达到了2800.05万份,为其第二大基金份额持有人。

多只ETF上市前惊现“零仓位”

上述基金外,华安中证全指证券公司ETF、华夏中证新能源ETF 、招商中证畜牧养殖ETF等多只近期上市(或即将上市)的ETF也存在着机构投资者占比较重的现象。

以3月22日上市的华安中证全指证券公司ETF为例,截至3月15日,该基金机构投资者持有的基金份额为1.94亿份,占基金总份额的76.02%;3月19日上市的华夏中证新能源ETF同样有着较高的机构投资比例,截至3月12日,该基金机构投资者持有的基金份额为1.49亿份,占基金总份额的55.80%;此外,即将于本周五(3月26日)上市的招商中证畜牧养殖ETF,截至3月19日的机构投资者持有份额也有1.72亿份,占基金总份额的58.38%。

奇谈君

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