核电板块午后爆发,未来投资潜力可达万亿级

奇谈君 2021-04-1421:16:39来源:财联社 评论 331

市场处于高标退潮的混沌期,题材快速轮动,作为实现碳中和的主力军,核电板块午后爆发,中国核建率先封板,华东数控兰石重装随后涨停,业内人士认为,未来核电建设有望按照每年6—8台持续稳步推进。

核电板块午后爆发,未来投资潜力可达万亿级

消息面上,中国核能行业协会今天发布《中国核能发展报告2021》蓝皮书,其显示,截至2020年12月底,我国在建核电机组17台,在建机组装机容量连续多年保持全球第一。此外,中国核能行业协会秘书长张廷克表示,我国三代自主核电综合国产化率达到了88%以上,形成了每年8到10台套核电主设备供货能力,建设施工能力全球领先。

从目前世界主流经济体核能发展看,核电占发达经济体发电总量的18%,是其最大的低碳能源选项,而对比我国目前核能占整个能源的比例还很低,发展空间巨大。具体从能源消费结构中,2018年美国及欧盟很能消费比重分别达9%和11%。而根据蓝皮书显示,2020年核电总装机容量占全国电力总装机容量的2.7%。

核电板块午后爆发,未来投资潜力可达万亿级

第三代核电技术已达到国际一流水平

核电技术上,从我国核电技术发展水平看,第三代核电装备国产化水平不断提高,华龙一号自主三代压水堆安全性已达到国际一流水平,我国自主三代核电已进入批量化建设阶段。

第三代核电厂已成为当今世界核电发展的主流技术,经过长达20年的时间,我国从CNP1000型号研发起步,历经CNP1000、CP1000、ACP1000再到华龙一号的研发,不断提升核电设备的安全与技术性能指标。

“十三五”核准的新项目中,基本都采用了进一步融合后的华龙一号技术。由于华龙一号和国和一号等自主三代压水堆安全性已达到国际一流水平,现役核电机组性能也得到不断改进,未来随着国内自主三代核电机组的批量化、规模化生产,建设周期有望缩短,将带动技术进步、安全性提升和发电成本下降。

重回成长通道,投资潜力可达万亿级

在发展空间上,按照规划,在内陆核电项目继续被搁置的前提下,“十四五”核电装机将达到7000万千瓦。尽管新建容量目标等并未明确,但有行业人士据此简单估算,未来5年,中国或将有2000万千瓦的核电装机容量投入运营,相当于投入运营20台百万千瓦级的核电机组。

而从年增速上,有分析人士认为,从“十四五”规划的目标来看,市场的普遍预期,未来核电建设有望按照每年6—8台持续稳步推进。此外,据华泰证券测算,碳中和大背景下,再考虑四类行业电气化趋势,假设火电占比在2030年下降至55%,核电空间有望增长超11倍。

核电板块午后爆发,未来投资潜力可达万亿级

平安证券认为,按照单个核电站每期2台机组约250万千瓦以及三代机组约1.8万元/千瓦的单位造价预估,每一期工程将拉动约450亿元的项目投资额。根据统计,除了在建的19台机组合计2091万千瓦外,目前还有28台机组待核准或已开展前期工作(包括6台内陆厂址的核电机组),合计装机容量3071万千瓦。而按照每个核电厂址4-6台机组的可承纳容量以及2台机组的扩建裕量,国内核电发展潜力巨大。据其测算,待核准和已开展前期工作的28台机组投资预算金额合计超过5000亿元;其他52台沿海厂址可建机组投资预算金额合计超过1万亿元。

核电板块午后爆发,未来投资潜力可达万亿级

中游毛利率最高,上游资源对外依存度高

从具体产业链来看,核电上游环节主要包括核燃料、原材料的生产。原料铀对外依赖程度较高,常年维持在70%左右。目前全球天然铀供应基本处于供大于求的状况,虽受短期铀生产受到疫情影响减产,导致价格小幅回升,但从中长期来看价格预计将保持稳定。从国内的供需结构来看,由于我国铀资源开采成本高昂,因此铀资源对外依赖度很高。

中游核岛设备是核电站的核心,受益于高技术壁垒享受较高毛利率。我国的核电站主要由核岛设备、常规岛设备、辅助系统组成,整个核电设备市场规模在560亿元上下,一般设备投资占核电站总投资的50%。而核岛作为整个核电站的核心,是所有设备中对工艺要求、投入成本最高的部分。从毛利率上看,由于核岛设备技术壁垒高,毛利率也相对较高,关键设备毛利率在45%以上,其中主管道和堆内组件的毛利率分别可达到60%、50%左右。

下游核电站建设运营,由于核电站建设周期长,以大型国企为主。整体来看,核电项目投资期在10年以上,投资回收期长达20年,对投资方的资金等各方面实力要求较高,因此通常以大型央企、地方国资等国有企业为主。

申万宏源研报指出,碳中和背景下,核电利用小时数人为可控、资源约束较低、选址相对灵活、发电无碳排放,有望成为火电的理想替代。上市公司中,中国核电为中核集团旗下核电运营平台,A股唯一核电运营标的,公司在运控股装机占国内核电总装机的40%,福清核电5号机组由公司控股投资;中国核建已全面掌握各系列多型号的核反应堆建造的关键技术,具备AP1000、EPR、华龙一号等新一代先进压水堆及高温气冷堆的建设能力。

奇谈君

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