传奇落幕,投资大师大卫·斯文森逝世

奇谈君 2021-05-0720:06:13来源:财联社 评论 452

当地时间周三(5月5日),在耶鲁大学长期担任首席投资官的投资界传奇人物大卫·斯文森(David Swensen)因癌症去世,享年67岁。

斯文森1980年毕业于耶鲁大学,获得经济学博士学位,之后曾在华尔街投资银行雷曼兄弟(Lehman Brothers)和所罗门兄弟(Salomon Brothers)短暂工作,1985年回到耶鲁大学,担任耶鲁大学投资办公室负责人,接管耶鲁捐赠基金。

领航集团创始人约翰 · 博格( John Bogle )曾评价称:“大卫 · 斯文森是这个星球上仅有的几个投资天才之一。”前摩根史丹利董事长巴顿·毕格斯也曾说:“世界上只有两位真正伟大的投资者,那就是是大卫.斯文森和巴菲特。“

在创造了优秀投资业绩的同时,大卫·史文森还为投资界输送了大量优秀的基金经理。尤其值得注意的是,中国最顶级的投资人之一的高瓴资本张磊,正是大卫·斯文森的得意门生。

开创性的“耶鲁模式

斯文森最著名的成就是开创性地打造了所谓的“耶鲁模式”,这一模式如今被许多大学捐赠基金和慈善组织采用,用于管理自身资金。

“耶鲁模式”最突出的亮点便是对多种资产类别进行重新界定,按照资产配置的理念,每年进行再平衡调整,以确保可以在变化的时间和投资环境中,不断追求投资收益的阿尔法,而不是追求市场基准的贝塔。

在过去,为保证低风险和稳定收益,大学捐赠基金主要依赖于固定收益投资。而斯文森主张大学应该加大对股票和另类资产的投资,如对冲基金私募股权风险资本房地产,而不应仅限于债券。同时,斯文森还通过将投资海外资产,大大降低了捐赠基金对美国国内有价证券的依赖性,从而提高了回报潜力,降低了波动性。

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这一模式带来的回报率显然高得多。根据耶鲁投资办公室的数据,在斯文森35年的管理生涯中,截至2020年6月30日,耶鲁捐赠基金的年回报率为13.1%,收益表现 比60%股票/40%固定收益投资组合高出4.3个百分点。

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耶鲁捐赠基金市值历史表现

斯文森最初接手时,耶鲁的捐赠基金约为13亿美元。在斯文森的管理下,截至2020年6月30日,耶鲁捐赠基金增长到312亿美元,成为全美第二大捐赠基金,仅次于主要竞争对手哈佛大学。

投资界名人表达哀悼

不少投资界知名人士都表达了对斯文森的哀悼,这其中就包括斯文森的得意门徒——高瓴资本的张磊。

张磊深夜在公众号缅怀斯文森称:

他是引领我进入投资界的第一位导师,他教会我什么是受托人责任,什么是长期价值投资,如何创造一个有灵魂的组织……他早已成为我生命中的良师益友。

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2005年,高瓴刚刚成立之时,张磊说服耶鲁大学捐赠基金交给他2000万美元资金用于投资中国新兴公司。虽然规模不大,但基金的自由度非常高,投资范围可以横跨天使、VC、PE和二级证券市场。而张磊也给了恩师颇为丰厚的回报,高瓴资本已经累计给斯文森的投资带来了十几亿美金的收益。

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张磊在文章中写道:

中国人常讲,扶上马,送一程。几年后,在我创业开始阶段,大卫给了我最关键的支持。创立高瓴时,我刚刚32岁,从未管理过投资基金。我当时的几个合伙人也都没有做过投资。我们这群“乌合之众”唯一的共同点是,无限的求知欲以及对中国未来的信心和向往。我曾经问过大卫,为什么他要投资高瓴,因为在当时没有任何其他机构会冒这个险。他说,当你和合适的人一起工作时,一定会有好事发生。今天,最初的几位合伙人和我一路风雨兼程,而在高瓴,这已经成为一句口头禅,“找到靠谱的人,一起做有意思的事”。我认为,这也许是大卫带给我的,关于投资最重要的一课。

东方港湾创始人但斌也在微博上发文纪念这位传奇投资人。他表示,自己通过学大卫·史文森的组合投资案例收获很多。

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安联首席经济顾问、剑桥大学皇后学院校长穆罕默德·埃里安(Mohamed El-Erian)在推特上写道:“听到大卫·斯文森(David Swensen)去世的消息,我非常难过。他是耶鲁捐赠基金的首席投资官、投资先驱、成千上万师生的推动者。除了他变革性的影响,大卫还慷慨地分享他的见解和指导。”

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美国著名经济学家、芝加哥大学布斯商学院经济学教授奥斯坦·古尔斯比(Austan Goolsbee)补充道:“大卫·斯文森将因为他在工作上的伟大表现而被人们铭记,但我希望我们都能记住记住他是一个多么善良、正派的人,以及他多么关心公众利益,正是这种体面让他在工作中表现出色。”

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