贝莱德旗下百亿美元基金即将大调仓

奇谈君 2021-05-2720:29:04来源:财联社 评论 408

MSCI指数调整窗口叠加全球股市风口转向,料将成为美股市场近几日异动的重要来源。

根据富国证券的测算,本轮调仓动作较大的是贝莱德旗下的安硕MSCI动量因子ETF(MTUM),该基金将会对68%的持仓进行调整,换仓时间大约在当地周四左右。根据这个量化基金的策略,富国预测该基金在金融板块的权重将从1.6%提升至33.4%,信息科技板块的权重将从40.3%下降至17.1%。此外,可选消费和健康卫生板块也会出现较为显著的仓位下降。

贝莱德旗下百亿美元基金即将大调仓

(来源:彭博、MSCI、富国证券)

根据公司官网披露,截至5月25日,MTUM前十大持仓中有特斯拉、苹果、微软、英伟达亚马逊等信息科技和可选消费板块权重股。

贝莱德旗下百亿美元基金即将大调仓

(来源:MTUM)

这一变化的趋势也与正在进行中的顺周期板块轮动相符。价值因子(押注相对低估值个股)一年滚动期表现正接近次贷危机后的高点。富国证券在报告中表示,预期MTUM基金将从昂贵、高成长性偏好转向基准式增长/价值特征策略。

这款ETF通过将股票在半年和一年周期内的表现进行排列,并每半年进行一次换仓,这也意味着这款ETF比业界同行更长久地持有表现弱于大市的科技股,年初该基金至今显著跑输大盘走势。

贝莱德旗下百亿美元基金即将大调仓

(MTUM与标普500指数对比,来源:TradingView)

不过富国证券也提示称,更多灵活的投资者和量化因子已经在本次调整前完成了换仓,有理由怀疑最近一轮的调整将会是高估值科技股所面临的最后一轮流动性压力。

值得一提的是,MTUM显然不是本周唯一需要调仓的基金。富国证券表示,在追踪MSCI指数的基金中,资产规模达到280亿美元的美国最小波动率ETF(USMV)可能会增加一些业绩增速加快、利润率提升且杠杆下降的大市值股票,而市值200亿美元的安硕MSCI美国质量因子ETF(QUAL)也会买入低波动性股票,和一些被市场遗忘/没那么热门的成长股。

富国证券表示,质量因子一般是在风险偏好下降、信用利差扩大的环境下表现更为突出,一般出现在经济周期末段货币政策收紧的状态下。根据市场的情况和研究指标,判断目前市场仍处于周期中段,现在说拐点还为时过早了些。

奇谈君

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