上半年7000亿债券融资再为券商助力

奇谈君 2021-07-0119:25:31来源:财联社 评论 275

债券融资作为券商再融资的常规方式,对券商补充流动资金和长期资本金发挥了重要作用。

2021年上半年收官,据Wind统计证券公司债券发行情况,可以看出,发行规模较去年同期变化较小,但结构发生了较大变化。2021年上半年,证券公司发行公司债4537.85亿元,短期融资券2621亿元,合计规模7158.85亿元。其中,公司债发行规模同比增39%,短期融资券发行规模同比降45%,短融发行明显“遇冷”。

短融发行规模同比降45%,缘何“遇冷”

Wind数据统计,2021年上半年证券公司发行短期融资券规模2621亿元,去年同期发行规模为4729亿元,发行规模同比降45%;按发行规模统计占比情况,2021年上半年短融发行规模占比约36.61 %,而去年同期,短融发行面额比重为59.17%,可见今年以来短融发行占比下降非常明显。

上半年7000亿债券融资再为券商助力

根据2019年和2020年券商全年债券发行规模数据,公司债和短融占比基本上保持“平分秋色”,而2021年上半年券商短融发行占比较去年同期明显下降,成为值得关注的新变化。

中信证券作为以往短融发行规模居前的券商,在2021年上半年,没有一只短融成功发行,是什么原因?

招商证券固收分析师李豫泽分析表示,今年3月5日,央行发布《证券公司短期融资券管理办法》(修订征求意见稿)(以下简称《管理办法》),建立了以流动性管理为核心的管理框架,新增“近1年内流动性覆盖率持续高于行业平均水平”,这无疑对券商发行短融产生了影响。另外,今年上半年股票市场走势比较震荡,券商补充流动资金的需求有所降低,对短融发行规模也产生一定影响。

根据中证协近期发布证券公司2020年度经营数据时的综述数据,截至2020年末,行业平均风险覆盖率252.34%(监管标准≥100%),而查询中信证券2020年度报告,中信证券流动性覆盖率为141.83%,低于行业平均水平。由此可见,中信证券不再符合《管理办法》对流动性覆盖率的要求。

根据《管理办法》的起草说明,央行认为,目前,证券公司经营模式、融资环境和风险特点已经发生较大变化,根据市场成员诉求和金融市场宏观管理需要,《管理办法》修订稿建立了以流动性管理为核心的管理框架,取消发行前备案,强化事中事后管理,引导证券公司提高流动性管理能力,促进货币市场平稳健康发展。

上半年7000亿债券融资再为券商助力

统计发现,2021年上半年,短融发行规模居前的券商分别为中信建投、招商证券、国信证券银河证券平安证券光大证券华泰证券

公司债发行规模同比增39%,规模占比进一步提高

据Wind数据统计,2021年上半年证券公司发行公司债4537.85亿元,去年同期发行规模为3263.68 亿元,同比上升39%;按发行规模统计占比,今年上半年公司债发行规模占比约63.39 %,占比较去年同期进一步提高。

为何公司债成为券商债券融资的首选?李豫泽表示,从融资角度讲,公司债发行速度上比较便捷,相比股权融资方式灵活度更高;从政策角度讲,2020年5月,证监会允许证券公司公开发行次级债券,沪深交易所发布的短期公司债券试点政策,均对证券公司发行公司债起到了促进作用。

上半年7000亿债券融资再为券商助力

据统计,2021年上半年,公司债发行规模居前的券商分别为:招商证券、华泰证券、国泰君安海通证券中金公司、中信证券和申万宏源

仅从规模来看,无论是发行短期融资券,还是发行公司债,头部券商均具有优势。一位债券融资部人士坦言:“一般来讲,为了发展业务,券商都会尽量把监管给到的债券发行额度用满。”

某中型券商非银分析师认为,在证券行业向重资本化发展的背景下,较为宽松的政策环境给证券公司债券融资提供了支持。对标国际投行,我国证券行业杠杆率较低,券商融资仍有较大发展空间。

奇谈君

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