CXO行业成医药基金宠儿

奇谈君 2021-07-0120:06:03来源:财联社 评论 375

今年以来,主营药物研发外包服务的CXO行业成为大健康领域的抢眼赛道,行业龙头公司股价年内涨幅惊人。产业链内公司股价涨幅不俗的同时,股东名录频频出现机构投资者身影。今日,行业龙头药明康德涨超7%,创历史新高,市值逼近5000亿元。

CXO行业成医药基金宠儿

医药外包行业的景气度确定性依然较高

目前,CXO已经成为创新药产业链中的重要一环,贯穿于中游环节,为药企提供药品发现、临床前试验、临床试验(I-III期)、生产、注册申请、上市各个阶段的医药研发与制造外包服务,主要业务模式可分为CRO、CMO/CDMO等。

值得注意的是,CXO行业之所以如此受机构追捧,这背后的主要逻辑在于CXO本身并不承担药品研发失败的风险,但却可以分享新药上市后的增长红利。因此,相比创新药械企业研发的不确定性,CXO企业未来发展的核心驱动力主要源自行业需求。

对此,有市场分析人士认为,在未来5-10年内外包需求持续保持旺盛的背景下,CXO企业发展具备高确定性。

财联社梳理各家券商研报后发现,目前业内认为医药外包企业未来发展的核心驱动力主要源自三个方面的因素:

第一,新药申请加速,创新药研发需求爆发。

国产新药临床申请(IND)数量近年来快速增长:2003-2012年国内年IND申报数量维持在30个左右,波动不大;2012年至今,国内年IND申报数量出现飞跃式增长。由2012年33个增至2019年235个。

第二,大型药企转型,研发投入不断增加。

国内医药产业升级推动药企由仿制药向创新药转型,但大部分企业缺乏创新药的研发管线和研发经验。医药外包可以为药企实现高达40%的研发成本降幅,同时节约10-20%的临床实验时间。目前国内医药临床前研究和临床研究各阶段费用仅为发达国家的30%-60%,医药外包渗透率27%相比全球40%的水平仍较低,在研发总费用和外包率方面都还有很大提升空间。

第三,国家在政策层面鼓励医药外包行业发展。

2018年颁布的《关于组织实施生物医药合同研发和生产服务平台建设专项的通知》中提出重点支持一批高水平、国际化的综合性医药外包服务平台。创新药优先评审(上市流程加快)、MAH制度试行(药品上市许可与生产许可分离)、医保控费(仿制药集采)等,增加了医药外包需求。

华泰证券研报指出,展望2021年中报,医药外包主要上市公司预计营业收入同比增速(平均)有望达到45%以上,归母净利润同比增速(平均)有望达到55%以上,相比去年同期营收同比增速(平均)31.5%、归母净利润同比增速(平均)72.0%,总体延续了高增长态势。

板块年内涨幅与医美不分伯仲

CXO行业,有业内人士定义为包括CRO,CMO与CDMO等在内的集合体,即涵盖药物研发生产的外包服务公司,均为制药行业专业化分工的产物,为制药企业提供有技术附加值的研发和生产服务,提高研发效率,降低生产成本,简单理解是医药行业的“铲子”。

截至7月1日,CRO指数今年以来上涨幅度超过63.6%,与医美指数同期62.78%的涨幅不相伯仲。

进一步来看,截至7月1日收盘,今年以来,美迪西年内涨幅超过240.07%;昭衍新药康龙化成分别上涨83.35%与87.16%;药明康德上涨50.66%,泰格医药上涨26.78%,均表现不俗。

翻开药明康德的一季报,有基金、QFII、券商集合理财在内的112家机构投资者现身。泰格医药的一季报显示,也有74家机构投资者持有。CRO上市公司方面,明显受到包括基金在内的机构投资者青睐。

南方医药保健基金经理王峥娇表示,创新在医药行业内是不可逆的大趋势,创新能力比较强的公司会持续受益,为创新提供服务的公司也会受益。CXO行业龙头公司所处行业景气度比较高,同时业务本身的壁垒也较高,竞争格局相对比较清晰稳定。

中信建投医改混合基金经理谢玮表示,自从管理基金产品以来,持续重配CRO方向公司,从国内外医药行业一级市场的投融资角度看,可以判断CRO仍是高景气赛道,并且很有可能持续处于加速过程中。

梳理CXO行业:

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