“猪茅”是否已达配置节点?

奇谈君 2021-07-1923:56:58来源:财联社 评论 205

今日猪肉板块继续下探,全天下跌1.04 %,自今年1月6日高点至今跌幅达28.14%,颇有水银泄地之势。温氏股份跌逾6%,“猪茅”牧原股份跌超4%,新希望等继续走低。

据统计,13家猪产业上市公司公布了上半年业绩预告,其中正虹科技、新希望、正邦科技天邦股份4家首亏,猪茅牧原股份也不能独善其身,略有减少。

“猪茅”是否已达配置节点?

猪肉板块

今日上午,发改委价格司司长万劲松表示,已经完成两次生猪的中央储备收储,7月21日还将组织第三次中央储备收储,必要时还要进一步加大调控调节力度,防止价格大幅变动。生猪价格长达半年的下跌势头终于得到遏制,未来一段时间内猪肉板块会迎来反弹吗?

“猪茅”是否已达配置节点?

生猪期货

生猪养殖行业资产负债率高,毛利率和商品猪市场价格的周期性波动高度相关。猪肉价格下跌,上游养殖成本增长都可能导致企业的巨额亏损。

因此,要想知道猪肉板块是否会反弹,搞清楚猪周期的变动规律是很重要的。

什么是猪周期?

“猪茅”是否已达配置节点?

四次猪周期,源自五矿期货

猪周期是供需不匹配导致的的量价关系达成平衡的过程。

以本次猪周期为例,2018年非洲猪瘟导致生猪产能骤减,生猪出栏量下降25%,供给下降,需求不变,势必导致猪价飞涨。

价格上涨结合市场对非瘟持续时间的悲观预期,猪农选择压栏、育肥、增加屠宰等一系列手段扩产以求扩大收益。国家此时也通过进口和冻肉手段弥补国内猪肉需求。供给扩大,需求下降(猪价变高后改吃牛肉鸡肉等替代品),价格自然骤降。

因为产能的变化滞后于价格的变化,加上信息不对称,猪农见到猪价上涨往往会盲目扩产,产能提升供给大于需求,导致价格变化。

从前几次猪周期来看,一轮大周期一般在4年以上,往往伴随突发性事件帮助削减产能从而结束。因此,如果没有猪瘟等突发事件产生,从历史规律上看,预计本轮猪周期下跌还将持续一年以上。

猪周期如何影响猪肉股?

“猪茅”是否已达配置节点?

从板块上,第三次和第四次猪周期,猪肉板块均随生猪价格呈现先升后降的规律特点。

“猪茅”是否已达配置节点?

从个股上看,牧原股份自2018年5月至今的月度股价走势,也呈现出先升后降的局面,截至7月19日收盘价51.76,已降至去年年底价格。

关于生猪的中央储备收储,中泰证券认为,收储可以创造短期需求,提振市场信心,但并不能解决中期供给过剩的局面。养殖主体不应将收储行为解读为猪价见底的唯一标准,进而进行再次盲目扩张。

其预计“能繁母猪变动率”将是政策考虑的重要依据,该指标变化后才会出现收储规模的明显增加,猪价底部才会真正出现。

根据农业部监测数据,2019年10月至今,行业能繁母猪存栏持续恢复,2021年5月能繁存栏环比+0.8%,未来半年来看行业供给预计持续增加,猪价仍处下行周期,中泰证券判断行业大面积去产能时点预计最早出现在2021年底,对应周期反转时点或将在2022H2。

奇谈君

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