盐湖股份背后最大的赢家们

奇谈君 2021-08-1020:09:12 评论 656

8月10日,停牌时间一年多的ST盐湖恢复上市,去掉ST帽子恢复股票简称“盐湖股份”,股票代码“000792.SZ”。

根据交易所规定,股票恢复上市第一个交易日不设涨跌幅限制,盐湖股份盘中最大涨幅超380%,截至14:21,盐湖股份价格35.29元,总市值1917亿元,涨幅299%。

因为连年亏损,2019年,盐湖股份被实施退市风险警示,并变更为“*ST盐湖”。2020年4月ST盐湖涉重大资产重组停牌,停牌时股价8.84元/股,市值480亿。

2017-2019年,盐湖股份净利润分别为-41亿元、-34亿元、-458亿元的金额,因为巨亏资本市场曾一度贯之以“亏损王”称呼。

停牌后,ST盐湖却如有神助,业绩先是在2020年扭亏,当年实现归母净利润为20.4亿元,并向深交所提交恢复上市申请,于今年7月收到深交所下发同意恢复上市决定。

2021年上半年,盐湖股份预告,公司半年预计将实现归母净利润为20亿元-22亿元,赶上去年全年。

究其原因,盐湖股份逆袭离不开近两年新能源汽车行业爆发式增长,作为上游锂能能源供应商,充分享受了行业红利。上游原材料碳酸锂、氢氧化锂价格不断上涨。

翻开盐湖股份前十大股东名单,投资者会发现与一般企业异样,前十大股东除了青海国资和中化集团,其他清一色为银行类金融机构,分别为工银金融资产、国家开发银行、邮储青海分行、建行青海分行、中行青海分行、农行青海分行、信贷资产,七家机构持股近40%。其中工银金融资产投资有限公司是工商银行旗下的AIC,专门负责不良资产债转股投资

下面是盐湖股份截至2021年7月31日前十大股东情况:

盐湖股份背后最大的赢家们

之所以出现现有股东格局,主要是因为盐湖股份2020年初推动的债权重整计划,当时的盐湖股份深陷巨额亏损旋涡,无力偿还有息债务。

这些银行债主们当时同意转股虽是无奈之举,但相对还是较划算的,我们通过当时重整计划来感受一下:

一是,银行债务主要是无担保的普通债权

根据《青海盐湖工业股份有限公司重整计划》,当时青海盐湖确认债权情况为:有财产担保债权为112,778.53万元,税款债权,215,987.74万元,普通债权为2,807,172.59万元。普通债权占了9成以上!

二是,普通债权偿还比例很低

根据《偿债能力分析报告》,盐湖股份公司破产清算状态下的普通债权清偿率为38.51%。

三是,转股价格挺划算

《重整计划》表示,银行类普通债权按上述方式进行部分留债处理后的剩余债权部分,将全部以资本公积金转增的股票抵偿,每股抵债价格为13.10元,每100元债权可分得约7.633588股股票。

随着盐湖股份股价暴涨,这批银行股东们成了最大赢家!目前股票已经浮盈数百亿。

除了上述三点,当时债转股还有一个极大的优势是,股权不设限售期。

《重整计划》表示,债权人接受的抵债股票无附加限售条件,待盐湖股份公司股票恢复正常交易后,以股抵债的债权人在满足届时上市公司股东减持规则、监管部门和深交所对具体减持方式的规定和窗口指导,并及时履行信息披露义务的前提下,可采取下列一种或多种方式相结合减持抵债股票。

这个规定非常关键,因为涉及这些银行股东什么时候减持股票问题。

根据《商业银行法》,商业银行是不可以直接持有实体企业股票,除非是债转股情况,但这种持股在满足条件后,需要尽快清理减持。为了在这个条款下,尽可能增加商业银行债转股后处置回旋空间,监管部门还同意几家国有大行建立了不良资产债转股公司(AIC),上述工银金融资产即属于这种情况,但目前仅有工农中建交成立AIC。

从几家大行对盐湖股份持股来看,只有工行通过工银金融投资持股,其他几家大行仍是直接持股,下一步或是将股权转给旗下AIC,否则也只能逐步清理股权,难以长期持股。其他银行股东则只能逐步清理股份。

在此背景下,盐湖股份后续抛压并不小,《重整计划》还表示,银行债转股后可以通过集中竞价交易、大宗交易、协议转让、收益互换或场外期权等衍生工具、股票换购ETF任意形式减持!

可以预见,盐湖股份资本市场的大风大浪才刚刚开始。

奇谈君

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