A股何时底部反转?十大券商策略

奇谈君 2022-03-2722:04:29来源:财联社 评论 467

十大券商最新策略观点新鲜出炉,具体如下:

A股何时底部反转?十大券商策略

中信证券:二季度将逐步企稳 进入中期上行通道

A股已从情绪驱动回归基本面驱动的常态,并将进入政策的关键发力期;近两周来疫情对经济影响较大,稳增长政策发力的必要性和紧迫性迅速提升,多项政策组合将逐步推出,并形成合力;二季度经济将逐步修复,A股也将逐步企稳,并进入中期上行通道。首先,本轮国内疫情影响预计主要集中在3~4月份,对经济的实际影响较大,或拖累一季度GDP同比增速0.5到1个百分点。其次,稳增长政策发力的必要性和紧迫性迅速提升,预计将二次发力,选项包括:地产政策加大托底力度、货币政策总量工具再发力、财政减税降费并加快支出项目落地、基建投资加快形成实物工作量、地方政府针对微观主体纾困方案落地等。最后,外部风险冲击的高峰已过,俄乌冲突日趋明朗,港股和中概股的监管影响不改其中期修复趋势。

配置上,建议继续紧扣“稳增长”主线,重点围绕“两个低位”均衡布局,具体包括:❶估值处于相对低位的品种,建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业,现金流明显改善的通信运营商,新基建领域的智能电网及储能和受益“东数西算”的数据中心和云基础设施,具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。❷基本面预期处于相对低位的品种,重点关注受成本问题压制的中游制造在商品价格见顶后的配置机会,如智能汽车及零部件、光伏风电设备等,基本面预期仍处于低位的航空和酒店。此外,近期可重点关注一季报有望超预期的品种,建议聚焦在前两月披露经营数据较好的锂电、光伏、半导体、白酒、中药、建筑板块。

华安证券:超跌反弹尚可期

4月预计风险偏好仍将维持在较为低迷的状态难以明显改善,核心仍然在于外部美联储货币政策紧缩加速导致的风险以及内部稳增长政策力度尤其是房地产调控政策力度的担忧。4月下旬中央政治局会议有望整体维持中央经济工作会议总基调,预计基调积极程度难超预期,对政策以微调为主。4月底市场可能再次担忧美联储加息和缩表。风物长宜放眼量,以时间换空间,当前的A股已经回落至较低估值,具备良好的中长期投资性价比。

中长期视角,我们依旧看好成长风格第三阶段行情(主线+扩散)、稳增长(新老基建、地产、银行)以及消费复苏(医药、涨价主线、出行链条)这三大主线,但短期维度,在市场热点切换频繁下,我们建议配置应更偏精细化,具体地:1)稳增长链条短期性价比较高,可继续参与地产上下游、银行以及新老基建等行情。。2)消费主线中,短期可继续参与医药、涨价主线(种植业/化肥)相关机会,在疫情拐点出现前出行链条(机场/酒店/餐饮等)以关注为主。3)对于成长风格,建议逢调整加仓电力设备、电子等行业成长主线。

中金公司:磨底阶段保持耐心

展望后市,短期市场仍可能反复,但“稳增长”政策更有针对性地发力可能也将逐渐带来基本面预期的改善,类似前段时间大幅下跌的阶段可能已经结束,市场短期可能仍处于磨底阶段。结合近期市场调整后的估值已逐步接近2018年12月和2020年3月底部的水平,我们认为中期维度,市场机会大于风险,未来若配合市场成交可能进一步萎缩至7000亿元左右等交易情绪降温的指标,可能更有助于判断市场的阶段底部出现。

未来关注潜的四方面转机:1)俄乌局势明朗和全球通胀压力缓解,带来“滞胀”担心边际缓解;2)“稳增长”政策继续发力,尤其是目前担忧较多的房地产等领域;3)国内局部疫情情况进一步明朗;4)中美关系边际趋稳,中概股问题相对明确等。

当前关注三个方向:1)政策发力潜在有支持的领域,包括基建、地产稳需求相关产业链(建材、建筑、家电、家居等)、券商金融等;2)2021年调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费,自下而上择股,包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等;3)制造成长板块,包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等,风险已有所释放,转机待海外“通胀”风险边际缓解。

国泰君安:指数仍将处于区间震荡

盈利预期下降+贴现率预期上行,A股尚未到趋势反转的时机,指数仍将处于区间震荡。配置上,围绕低风险特征,紧扣顺通胀+高股息/公共投资/困境反转三条主线。

当前选股逻辑重点应该聚焦于低风险特征的股票,关注低估值与盈利改善的交集,行业选择的重点在于消费与周期板块。具体而言,方向有三:1)顺通胀&高股息:煤炭、化工资源品;2)to G端或公共投资方向:光伏、风电、电力运营、电网、建筑等;3)困境反转与盈利确定性:生猪、白酒,关注Q2部分中游消费建材、轻工的底部弹性。

海通证券:稳增长望驱动行情修复

市场目前三大担忧:中美利差收窄导致资本外流、俄乌冲突下商品涨价推升通胀、国内疫情反复影响经济。判断负面因素的最差时刻可能正逐渐过去,市场调整时空已明显、估值已较低,稳增长望驱动行情修复。配置围绕稳增长主线,如新基建的光伏风电、数据中心云计算,关注低估的金融地产。

中信建投:从战略防御到战略相持

短期继续维持乐观,4月的市场有望从对政策的极度失望中修复,并期待政治局会议新的政策定调。从中期看市场仍然面临经济下行、全球通胀和中美关系的挑战,观点维持中性不变。

展望4月,我们认为风格上低估值或将相对占优,行业配置则可主要围绕三个方向展开:1)全球通胀短期无法证伪,但更推荐存在供给硬缺口的品种,推荐赔率较高的农林牧渔(种植链、因饲料成本上行加速产能去化的猪周期),关注煤炭/铝;2)短期仍有政策预期的稳增长相关:地产龙头、城商行;3)成长分母端仍旧有压力,优选4月分子端景气依旧向上、排产环比提升的光伏,及性价比高、分子端高景气的军工、医药(CXO/体外检测/疫苗/中药),关注供需紧平衡且一季度仍有涨价的半导体材料、IGBT。

民生证券:市场反弹面对三方面压力

市场在反弹后需要面对三个方面的压力确实显出端倪:(1)本周FRA/OIS利差缩窄,离岸美元流动性边际改善,北上长期配置型资金回流A股市场,但伴随这一现象的是此前进行政策博弈的交易型资金开始撤出;(2)在反弹之后,不论是机构或个人持有为主的ETF都被赎回,指示主流赛道面对的负债压力将在反弹中持续存在;(3)固收+基金主要持有的板块本周表现排名靠后,实现了较高的跌幅,意味着其赎回压力还在增大。

投资者需要以系统性思维思考大宗商品演绎的方向,当下布局最确定的主线:(1)通胀主线下的:铜、铝、黄金、煤炭、油气、油运,农业(种植、化肥)。(2)需求恢复也应该寻找供给在此前下行周期中有出清的行业:房地产,以及从结构性扩张思路布局:银行(地方性、县乡)、建筑。

兴业证券:指数震荡整固 情绪逐渐修复

大概率情形,市场将进入一段指数震荡整固、投资者情绪逐渐修复的窗口。但是二季度仍需关注以下潜在的超预期和风险点:超预期的可能性更多来自国内的政策放松:1)“稳增长”仍是“硬要求”,后续货币、信用均有放松的空间和动力。2)房企风险有望陆续“拆雷”,也需要更有利的流动性和政策支撑。3)决策层维稳资本市场的决心明确。

风险点和不确定性则更多来自海外:1)美联储加息缩表预期仍将抑制风险偏好。2)流动性收紧的同时,美股盈利也面临下修。若美股再度大幅波动,或对A股形成拖累。3)中概股的监管冲击也未明朗,或有进一步扰动。4)俄乌冲突仍在继续,近期全球大宗商品价格再度反弹,全球滞胀担忧很难快速消退。

操作策略上,一方面,科技成长无论估值或拥挤度压力均显著改善,情绪修复窗口底部配置业绩确定性方向(光伏、半导体、储能等);另一方面,“稳增长”方向明确,银行地产等仍有修复空间。

国海证券:市场底大概率滞后政策底出现

3月16日召开的金融委会议呵护市场意图明确,引发今年A股调整的部分负面因素已经得到监管层积极回应,本轮政策底已现。而市场底大概率会滞后出现,当前A股依旧处于磨底阶段,市场底信号的确认需要看到超常规政策的进一步发力或者宏观经济的触底企稳,以及海外负面扰动得到缓释。

行业配置方面,本轮政策底到市场底之间关注三条投资机会,一是滞后于经济周期变化并能反映通胀的后周期品种,包括煤炭、石油石化、农林牧渔等。二是政策边际放松预期较强的房地产以及受益于地产链条企稳的银行等大金融板块。三是前期调整较充分、当前性价比已经开始显现的低估值成长板块,包括TMT、医药生物等。

西部证券:景气仍然是最好的防御

从当前来看,疫情仍然是主导市场的边际因素。海外疫情仍有反复风险,整体市场影响有限,但是结构上有望倾向成长。

景气仍然是最好的防御。随着国内疫情担忧缓解,中美关系整体缓和,从结构上看,年报和一季报业绩能够确定兑现的新能源、半导体、医药、军工等景气赛道龙头有望迎来阶段性修复。另外一方面,受益于通胀预期的农业、食品、纺服等必须消费板块仍然是全年关注主线。沿着疫情修复线索,社服、零售、餐饮、航运、传统媒体等线下经济复苏相关行业正在迎来布局窗口期。

奇谈君

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