浙商证券:A股分红力度稳步增强

奇谈君 2022-03-2821:22:00来源:浙商证券 评论 538

投资要点:A股进入密集分红期,多家A股公司发布2021年年报分红预案,当前整体分红率和分行业分红情况如何?

1、A股即将密集分红

A股进入密集分红期,多家A股公司公告2021年年报分红预案,分红率较往年有所上升。公司实施利润分配的方式包含现金分红、送股及转股,由于送股和转股不涉及当期利润的分配,我们主要依据现金分红进行对A股的分红率进行测算。

2021年年报分红预案密集披露,分红率较去年有所提升。当前进入2021年年报分红预案密集披露期,截至2022年3月27日,同时披露了年报数据和现金分红预案的公司有582家,现金分红金额合计达4411亿元。已预案公司的分红率为36%,较去年提升1.8个百分点。

分行业来看,截至2022年3月27日,申万一级行业指数中分红金额排名位于前五的行业分别是银行(1172亿元)、通信(610亿元)、非银金融(561亿元)、煤炭(547亿元)和建筑材料(240亿元)。

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2、分红力度稳步增强

A股市场中进行现金分红的上市公司数量占比提升。根据Wind的数据,实施现金分红的上市公司从2010年的1260家增加至2020年的2932家,数量占比从61.7%提升至70.1%,随着A股公司治理和分红制度的不断完善,分红公司的数量和占比正在逐渐升高。

A股的分红金额和分红率也呈上升趋势。根据Wind的数据,从2010年到2020年,现金分红金额从4920亿元增长至15162亿元,复合增长率达12%,分红率也从29%提升至36%,A股市场的现金分红数额和比例较大的提升。

其中,2021年由于大部分公司分红预案尚未披露,因此分红实施家数相对较小。

浙商证券:A股分红力度稳步增强

3、投资价值逐步凸显

近期市场调整频繁,A股整体估值水平回落至历史相对低位。截至2022年3月25日,万得全A的PE(TTM)为17.30倍,位于2010年以来41.89%分位数,较2021年年末下降25.6个百分点。从风险偏好来看,万得全A的风险溢价和股债比价分别震荡上升至2010年以来均值和均值+1倍标准差的位置。

分板块看,中小板和成长股估值回落幅度更大。沪深300、科创50、中证500和创业板指的PE(TTM)分别为12.15、39.80、17.29和51.36倍,分别位于2010年以来43.06%、0.19%、1.41%和44.20%分位数。

浙商证券:A股分红力度稳步增强

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分行业来看,截至2022年3月25日,申万一级行业指数PE(TTM)自2010年以来的分位数较2021年末大多呈下降趋势,其中家用电器国防装备和计算机下降幅度最大,分别下降36.92、32.31和29.47个百分点,而综合、煤炭、建筑装饰和房地产是为数不多估值分位数有所回升的行业。

浙商证券:A股分红力度稳步增强

总体来看,A股的投资价值逐步凸显。具体来看,A股21年年报期分红预案的分红率达35%,较往年稳步提升。与此同时,A股估值,特别是部分结构,已经回到历史的较低水平。

4、风险提示

1、俄乌冲突的影响进一步显现。

2、分红实施力度不及预期。

奇谈君

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