“果链”去年业绩分化加剧

奇谈君 2022-03-3122:35:08来源:财联社 评论 404

截至3月的最后一天,已经有超20家“果链”企业公布了2021年的业绩情况。纵观这些企业的业绩表现,可谓“几家欢喜几家愁”:京东方(000725.SZ)凭借面板行业的强势利润激增4倍、歌尔股份(002241.SZ)继续扩大新兴产业VR/AR上的优势,但亦有不少企业在2021年由盈转亏。

“果链”二字曾是这些企业的“金字招牌”,在业绩突飞猛进的同时,亦拉动大部分企业在二级市场的表现。2021年,“果链”风光不再,立讯精密(002475.SZ)、蓝思科技(300433.SZ)等巨头股价纷纷跳水超30%。多位受访业内人士均认为,智能手机市场进入“存量”时代,叠加乌俄冲突等不确定因素带来的冲击,今年消费电子恐持续萎靡。在此情况下,包括“果链”在内的产业链企业如何找到新的业绩支撑点,值得思考。

“果链”业绩陆续出炉:成也苹果 败也苹果

“我也曾经与‘果链’”企业合作进行技术研发,深知‘果链’企业依赖苹果公司产业链订单十分严重,一旦苹果公司产量下滑,例如今年的“砍单”,势必导致‘果链’企业业绩下滑严重。”鲸平台专家科技部国家科技专家周迪表示。

3月29日,市场传出苹果将对iPhone SE和AirPods砍单的消息,当日歌尔股份、立讯精密、闻泰科技等头部公司股价跌幅超5%。大客户依赖一直是“果链”企业长久以来的痛点,2021年初的欧菲光(002456.SZ)事件更是拉满了投资者对于大客户依赖的恐慌,带领一众“果链”企业股价暴跌。

根据最新披露的年报、业绩快报、业绩预告,对苹果、手机业务依赖较大的企业亦多数承压。首当其冲是被苹果“删好友”的欧菲光,根据其业绩预告,2021年公司净亏损预计高达19亿-27亿元,原因主要是境外特定客户终止采购关系产生的影响、因国际贸易环境发生较大变化,公司 H 客户智能手机业务受到芯片断供等限制措施,导致公司多个产品出货量同比大幅下降等。

另一巨头蓝思科技的情况亦不尽人意,净利润同比下降57%,公司表示:“人力成本上升、研发项目增加、新园区运营、供应链波动、疫情、限电等综合因素对公司经营业绩产生了一定影响。”根据蓝思科技2020年年报,前五名客户占其销售总额的79.29%,主要用于手机等消费电子产品的中小尺寸防护玻璃占其营业收入的66.27%。

此外,长盈精密(300115.SZ)、立讯精密等曾经A股风光无限的“果链”巨头都并未在2021年收获出彩业绩。

“电子制造业2021年业务表现不及预期,确实跟客户‘缺芯’有关,从年初开始,由于客户芯片短缺,订单延迟或取消,整个产业秩序呈现相对混乱状态,很多电子制造代工厂也出现停工停产、产能利用率不足的现象。” 鲸平台专家、创道咨询合伙人步日欣说道。

不过,在电子制造业下行的情况下,亦有京东方A兆易创新(603986.SH)、歌尔股份、大族激光(002008.SZ)等企业保持着高位业绩涨幅。

兆易创新称其业绩增长原因系“得益于前瞻性的战略布局和持续研发创新,以及应对市场供需变化的快速反应能力”,公司3月31日在投资者互动平台表示,公司Nor Flash在TWS耳机等消费电子以中高端品牌客户群为主,目前需求仍然强劲。目前公司Nor Flash产品供应仍然偏紧张,尤其是车规产品。

歌尔股份上年营收、净利均创新高,根据年报,2021年公司以VR/AR设备为主的智能硬件业务收入超过智能声学整机业务收入,成为公司第一大业务板块,营收占比超过40%。

“‘果链’企业势必要拓宽业务渠道,开展新的领域。目前许多“果链”企业投身新能源,优势是有电子产业和自动化的基础。”纵观已出的“果链”财报,是否拥有能够大量出货的智能穿戴、新能源车等相关产线,已经成为公司能否在逆境中取胜的关键。

“果链”去年业绩分化加剧

(不完全统计2021年果链企业业绩情况)

供应链充满不确定性 消费电子恐难“翻身”

2021年,“缺芯”令整个电子制造业蒙上阴影。然而今年已过四分之一,全球供应链结仍存在诸多不确定性。“消费电子供应链结构失衡问题短期内有所缓解,但长期需结合俄乌局势演变具体考量。”头豹研究院分析师胡丹妮表示。

胡丹妮表示,当下俄乌局势紧张,长期持续下去或将影响重要原材料供应。俄乌作为全球半导体制程上游气体和贵金属的重要出口国,当地氖、氮、氙的全球供应量占比分别为70%、40%、30%,而钯的全球供应量占比亦高达42%,这些气体和贵金属在消费电子产业中扮演了相当重要的角色。因此一旦俄乌战事的影响区域扩大、持续时间拉长,将导致关键原材料的供给短缺问题进一步恶化,也将影响整体半导体产能扩增进度,连带造成芯片供应吃紧时间拉长,产业依旧维持缺货涨价趋势,消费电子产业链供应将继续处于停摆状态,甚者恐存断链危机。大部分厂商会转向其他地区的供应商,加速本地采购、就近供货的聚集现象,也会推动“逆全球化”的脱钩趋势。

在多重因素影响下,今年的消费电子市场恐难“翻身”。“今年消费电子整体形势并不乐观,新冠疫情影响依然在持续,俄乌战争对欧洲乃至全球消费信心打击将逐步体现,同时战争影响芯片供应链也会对市场产生一些负面影响。手机市场是全球最大的消费电子市场,受到的影响较大,CINNO Research 预计今年手机市场相比去年不会出现好转。” CINNO Research 首席分析师周华表示道。

根据CINNO Research数据,今年2月中国智能手机销量约2348万部,同比下滑了20.5%,环比下滑24.0%,同比环比双双出现收缩。而根据集邦咨询预测,预估2022年手机产量将由原先的 13.8 亿支,下调至 13.66 亿支,年增长率下滑至 2.5%。

不过,在上述情况下 ,“果链”反而成为了不确定性中的确定性。“通胀及疫情反复影响消费者需求,终端市场销量不佳,今年手机市场相较于去年偏弱或持平;凭借牢固的存量用户基础以及新品陆续出货,苹果有望保持景气度,提升市场份额。” 头豹研究院分析师王艺蓉表示道。

根据CINNO Research数据,中国市场2月手机市场苹果排名第三,尽管环比下降了24.8%,但同比下降仅4.0%,iPhone 13系列热度依然不减,三款机型牢牢占据单品月销榜前三名。

消费电子下行 “果链”寻找成长新动能

消费电子下行,寻求成长新动能是各大“果链”巨头的业务重点。

“果链企业未来的增量在元宇宙和自动驾驶两个方面,” 周华表示。近两年,“果链”企业几乎集体开始向智能穿戴、新能源车两个方向进攻。

歌尔股份无疑是巨头多点布局的“赢家”。根据公开信息,歌尔股份是Meta旗下Oculus Quest2、索尼PSVR以及字节跳动Pico VR的独家代工厂商,占据全球中高端VR出货量80%以上份额。不过,值得注意的是歌尔股份亦是被传言砍单的苹果AirPods的供应商之一。

除智能穿戴外,最受追捧的新业务无疑是新能源车。今年2月,A股巨头立讯精密宣布与奇瑞汽车共同签署了一份《战略合作框架协议》,并以 100.54 亿元人民币收购青岛五道口持有的奇瑞旗下相关股权。

近日,工业富联(002008.SZ)CEO郑弘孟在业绩会上亦表示,公司的智能座舱、汽车马达、高压连接器等产品都有项目正在进行,目标在2023年进入量产。

值得注意的是,即使受到了苹果认证,打入汽车产业链也并非易事。胡丹妮,“车规级认证时间长,汽车生产模式、标准要求有别于消费电子行业,以及主机厂的进驻条件,都是“果链”转行造车的重大壁垒。很多车企在做资质审核时都会考虑公司是否具备搭载汽车量产的经验,而这对于“果链”跨界公司而言基本就是难以逾越的鸿沟。而且汽车与人身安全息息相关,车上微小的零部件都需经过数万小时安全测试,因此“果链”企业转向汽车制造需投入大量的研发成本和时间成本。”

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